前回の復習ポイント

6つの係数（必須）

• 複利、一括（まとまったお金）と言えば→終価係数、現価係数
• 積立と言えば→年金終価係数　減債基金係数
• 取り崩しと言えば→資本回収係数　年金現価係数
• インフレというキーワードがあれば？→現価係数
• 年間の返済額からローンの借入可能額を求める→年金現価係数
• ローンの借入金額から年間の返済額を求めるには→資本回収係数

• PBRとPERの計算式

• 資産価値からみて株価の割安や割高を判断する数値→PBR
• 会社の利益水準からみて株価の割安や割高を判断する数値→PER
• いずれも低い方が→割安
• 分子にはいずれも→株価
• PBRの分母は→１株当たり純資産
• PERの分子は→１株当たり純利益(PERはイー（e）利益）
• PBRの１株当たり純資産→純資産/発行株式数でも求められる
• PERの１株当たり純利益→ 当期純利益/発行株式数でも求められる

配当利回りとROE

（　）内をまずは暗記してね！

〜の利回り計算と言えば分子に（１）が入り分母に（２）が入りそれを（３）で掛ける

解答
（１）１年間の儲け
（２）投資金額（購入金額）
（３）１００

つまり配当配当利回りは
分子に１年間の儲けである（１）が入り分母に投資金額（購入金額）である（２）が入る
この考えは、今後出てくる色々な利回り計算と同じだから、しっかり覚えておいてね！

（１）１株当たりの配当金
（２） 株価

配当利回り（%）＝　１株当たりの配当金（１年間）/　株価　✖️１００
単位は%だよ！配当金は年２回出るパターンが多いから意識しておいてね！

（　）を覚えた人のみが次の補足を覚えてね

補足　配当利回りとよく似た配当性向というのは税引後の純利益の中から
何%を配当金に回したか？という事。高いから良いという訳ではないよ！

配当性向（%）＝配当金/税引後当期純利益✖️１００
 

ROE(自己資本利益率）%について

PBR、PER、ROE、配当利回り（３級と２級）

（FP３級）

下記〈A社のデータ〉に基づいて計算したX社のROE（自己資本利益率）は（①）PER（株価収益率）は（②）である。
なお、純資産と自己資本が同額であるものとする。
 

1. ① 10％　　② 10倍
2. ① 25％　　② 2.5倍
3. ① 25％　　② 10倍

投資信託の分類

1. トップダウンアプローチ（マクロ的視点で経済を全体的に分析）
2. ボトムアップアプローチ（個別銘柄を分析、個別企業を分析）

1. グロース投資　成長性を重視　PERは高めになりやすい
2. バリュー投資　割安性を重視　PERやPBRは低めになりやすい

• ブル型→相場上昇時に儲かる
• ベア型→相場下落時に儲かる

ではどんな問題が出ているか確認してみるよ！

1.  アクティブ型
2.  パッシブ型
3.  バリュー型

1. グロース
2. パッシブ
3. バリュー

• グロース→成長
• バリュー→割安
• パッシブ→ベンチマークに連動
• アクティブ→ベンチマークを上回る

• 成長→グロース
• ベンチマークを上回る→アクティブ
• 銘柄を個別分析→ボトムアップ
• マクロ→トップダウン

６つの係数過去問（３級と２級）

（FP３級）

山田さんは、今後10年間で毎年24万円ずつ積み立て貯蓄をして、長男の健太さんの教育資金を準備したいと考えている。積立期間中に年利2.0%で複利運用できるものとした場合、10年後の合計金額として、正しいものはどれか。なお、下記資料の3つの係数の中から最も適切な係数を選択して計算し、解答に当たっては、1,000円未満を四捨五入すること。また、税金や記載のない事項については一切考慮しないことにする。

係数早見表（年利2.0%）

1. 2,926,000円
2. 2,628,000円
3. 2,156,000円

解答
キーワード積立があるため、第２グループの年金終価係数か減債基金係数
１０年後であるから将来のグループであるシがついている年金終価係数を使う
２４万円✖️10.950=2,628,000　正解は２番

(FP3級過去問）

現在40歳のBさんが、60歳の定年時に、老後資金として1,000万円を準備するために、現在から20年間、毎年一定額を積み立てる場合、必要となる毎年の積立金額は【  】である。なお、毎年の積立金は、利率（年率）1％で複利運用されるものとし、計算にあたっては下記の〈資料〉を利用するものとする。

係数早見表（年利1.0%）

1. 409,750円
2. 454,000円
3. 554,000円

キーワード積立があるため、第２グループの年金終価係数か減債基金係数
毎年の（今から）のため現在のゲのグループの減債基金係数を使う
1,000万円✖️0.0454=454,000円　正解は２

（FP２級 実技過去問）

問題
 青山さんは、老後の生活資金の一部として、毎年年末に１００万円を受け取りたいと考えている。受取期間を２０年間とし、年利１.０％で複利運用した場合、受取り開始年の初めにいくらの資金があればよいか。



解答 
毎年年金を〜ずつ受け取りたい言うキーワードは第３グループの取り崩しグループになる。資本回収係数か年金現価係数になる
受け取り開始年のまとまったお金を取り崩すイメージ初めにいくら？と言うキーワードがあるため、ゲの入った年金現価係数を使う
１００万円✖️18.046=18,046,000円が答え

問題
谷口さんは、相続で受け取った３,０００万円を将来に備えて運用したいと考えている。これを１０年間、年利１.０％で複利運用する場合、１０年後の合計額はいくらになるか。


解答
まとまったお金（一括金）と複利運用と言うキーワードから第１グループの現価係数か終価係数を使う。１０年後（将来）を求めるのでシのつく終価係数を用いる。3,000万円✖️1.105=33,150,000円が答え


問題
細川さんは、独立開業の準備資金として、５年後に１,０００万円を用意しようと考えている。５年間、年利１.０％で複利運用しながら毎年年末に一定額を積み立てる場合、毎年いくらずつ積み立てれ ばよいか。


解答
キーワードに積立があるため、第２グループの年金終価係数か減債基金係数を使う。今から（現在から）いくら積立てれば良いかなので現在のゲのつく減債基金係数を使う。1,000万円✖️0.196＝1,960,000円が答え

[PERとPBRの基礎]

（FP３級過去問）

株式投資において、株価が割安か割高かを判断する指標の1つである（　）は、株価を1株当たり純利益で除して求められる。

1. PER
2. PBR
3. ROE

1. 純資産
2. 純利益
3. 配当金

1. ① 6.25　　② 15.00
2. ① 2.40　　② 15.00
3. ① 15.00　　② 2.40

解答
PBR→600/250＝2.4倍  PER→600/40=15倍　よって２が正解

下記＜資料＞から求められるＰＥＲ（株価収益率）、ＰＢＲ（株価純資産倍率）に基づく、Ａ社株式 とＢ社株式の株価の比較評価に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。なお、Ａ社とＢ社の 業種および事業内容は同一の分類であるものとする。

　１．ＰＥＲではＡ社の方が割安、ＰＢＲではＢ社の方が割安と評価できる。
　２．ＰＥＲではＢ社の方が割安、ＰＢＲではＡ社の方が割安と評価できる。
　３．ＰＥＲおよびＰＢＲのいずれにおいても、Ａ社の方が割安と評価できる。
　４．ＰＥＲおよびＰＢＲのいずれにおいても、Ｂ社の方が割安と評価できる。

ポイント
１株当たり純利益＝　当期純利益/発行株式数
単位は同じなら消せる（今回は５０億と０.８億と考えて、億を消せば良い！）
１株当たり純利益
A社　50/0.8=62.5円 PER→1000/62.5=16倍
B社　100/1=100円 PER→1200/100=12倍
PERから見たら低いB社が割安
よって正解は２になるよ

１株当たり純資産＝　純資産/発行株式数
A社　800/0.8=1000円 PBR→1000/1000＝１倍
B社　1000/1=1000円 PBR→1200/1000=1.2倍
PBRから見たら低いA社が割安

1. 世に出産！双子ちゃんは２倍２倍（出産育児一時金）
   　　よに→４２万円
   　　双子ちゃんは２倍２倍→一児当たり
2. 珊瑚の恋。自信ない。（地震保険）
   珊瑚→主たる火災保険の３０％〜５０％
   恋→建物５０００万家財１０００万
   自身→地震保険
   ない→保険会社による保険料の違いはない
3. 生命保険センキュー！（生命保険会社の破綻）
   生命保険→生命保険会社の破綻
   センキュー→責任準備金の９０％
4. むやみに出産手当金が優先（出産手当金）
   む→６　1週間は７日 7×６＝４２
   や→８　1週間は８日 7×８＝５６
   み→３　 ３分の２の分母３
   に→２　 ３分の２の分子２
   出産手当金優先→傷病手当金が同時に支給される場合は出産手当金が優先する。 
5. ６つの係数シゲシゲシゲ
   

   将来の額を求める係数には（シ）現在の額を求める係数には（ゲ）
   第１グループ
   【将来】終価係数【現在】現価係数　キーワード（複利、一括「まとまったお金」インフレ）
   第２グループ
   【将来】年金終価係数【現在】減債基金係数　キーワード（積立）
   第３グループ
   【将来】資本回収係数【現在】年金現価係数　キーワード（取り崩し、ローン）